8月13日的港股出现普遍下跌，超过千只股票走低，腾讯下挫、许多科技股集体回调。但联想却在午后猛拉20.18%，创历史新高，几乎独力将恒生科技指数扳回正区。推动股价上涨的，正是最新一季亮眼的业绩：第一财季营收同比增长43%，达到269.4亿美元；调整后净利同比大增176%，首次突破10亿美元大关；就连传统的PC、平板与手机业务也录得27%的收入增长。
表面上看，这种成绩很难与当前的“内存荒”联系在一起——AI数据中心抢购HBM与服务器内存，导致可供普通PC的DRAM减少、价格飙升，理论上应压缩整机厂商利润并打击销量。但联想不仅没有被打垮，反而在这轮动荡中显得更为强势。原因可以从供应链、产品策略与数据中心业务三方面解释。
首先，内存涨价确实波及行业：举例来说，海外市场上一条32GB内存条价格由去年的不到1000元飙升至接近4000元，另一款48GB内存也从约1700元涨到约4400元。部分厂商为应对成本压力与供货短缺，被迫把笔电基配从16GB回退到8GB，甚至高价商用机仍只配8GB内存。二手市场也反映出内存稀缺对机价的支撑：某款配32GB内存的2024年联想游戏本二手价仅比首发价跌不到10%。 球友会登录
然而，内存越紧俏，越考验厂商的体量和渠道。联想的年销量达数千万台，这种规模带来了更强的议价能力和在缺货时的优先供货权；同时其内存采购渠道覆盖中国、韩国与美国，多源供给降低了单一供应中断的风险。再者，联想今年已两度上调PC售价并推进高价位产品组合，使得通过价格与产品结构调整来部分转嫁成本成为可能。结果是全球PC出货量同比下滑约2%时，联想设备业务仍实现了27%的收入增长，经营利润率保持在7.1%，全球市场份额升至24.2%，与第二名的差距持续扩大。换言之，同一轮内存涨价，小厂更容易被挤出市场，而头部厂商凭借规模和渠道反而巩固了优势。
更关键的是，推动内存紧缺的正是AI训练与推理对大规模数据中心的爆发式需求，而联想恰好在向这些数据中心出售服务器、存储、网络与散热等基础设施。联想基础设施方案业务季度营收达85亿美元，同比增长98%；营业利润约7.77亿美元，营业利润率升至9.1%，均为历史高位。公司披露的AI相关收入为93亿美元，同比增长60%，已占集团总收入的35%。这表明云服务提供商大规模扩容与企业将AI落地两方面共同拉动了对服务器和配套设备的需求，使联想在数据中心建设热潮中获得了巨量机会。
总的来看，AI热潮一方面驱动了全球内存与服务器部件的抢购与涨价，短期对整个PC行业构成压力；但另一方面，这股力量也放大了对服务器与基础设施的需求。联想凭借规模化采购、多元化供应渠道、调整产品与定价策略以及在数据中心设备市场的深入布局，不仅经受住了内存涨价的冲击，还借机扩展盈利来源，最终在市场震荡中实现逆势上涨。 球友会登录
